以下内容根据问答环节整理而成：
投资人：行业基金的认购规则是怎么样？
张光宇：实际上就是我们对投资人进行判别，主要是两点，第一对股票投资或基金投资有经验，能够充分认知风险。第二是基金净值的波动对投资人本身影响相对较小，如果我们认为这两点没有问题投资人就可以认购行业基金。其他投资人我们就建议认购FOF基金。
投资人：去年香港的街头暴力事件，会不会削弱香港在中国的金融中心和转口贸易中心的地位？
张光宇：对于中国目前的开放程度，主要是指从信息、货币，以及其它各方面的开放程度，香港一直会是连接中国及外界的重要枢纽。而且我认为中国政府短期内不可能很大程度的改变现状，所以我认为香港的地位依旧存在，也一定会恢复到正常的水平。
投资人：为什么选择卖出阿里巴巴？有什么好的投资标的，还是什么原因？
张光宇：第一我们认为阿里巴巴的估值到17年底比较合理了，但我们也并不认为阿里巴巴的估值贵了。第二就是我们陆陆续续对外进行了其它的投资。
投资人：为什么选择Facebook，而不是腾讯？
张光宇：第一从估值上面讲，Facebook比腾讯有明显的优势，腾讯同期市盈率大概在40多倍。如果没有隐私泄露事件产生的成本增加，Facebook当时买的价格在20倍出头，2020年我们预计Facebook可能利润会达到300亿美金，我相信还会继续增长。第二我们认为Facebook在国际上的优势更明显，市场容量会更大。第三就是Facebook主要盈利是依靠广告，我们认为广告的盈利持续性会更强，而某一两款非常成功的游戏带来的盈利持续性没有那么确定。
投资人：教育行业没有看到配置，是出于什么考虑？
张光宇：我认为大部分的教育公司只是处于风口，实际上我们并没有看到非常明确的优势，而有优势的例如好未来，价格已经非常高。再回到我们刚才讲的投资逻辑，现在买入好未来能不能做到15%的投资回报，我认为接下来几年是比较难的。
投资人：为什么疫情爆发后，国内签注暂停和澳门博彩业停业后，股价还是会不断上涨，背后的逻辑是什么？
张光宇：股价的短期走势很多原因造成，包括市场资金比较充足以及大家的预期。去年12月份澳门回归20周年庆典，习书记到访澳门，国内和澳门政府有意控制澳门的流量，澳门投注额显著下滑。但是活动结束的12月底，也就是25号到元旦期间，澳门博彩业是爆表的，所有赌场的房间都是爆满，那也就说明一个什么问题？当需求被抑制的时候，接下来完全是有可能会爆发。所以我认为疫情结束后，在这段时间积累的消费需求或者娱乐需求，一定会爆发。
另外，就是对博彩业本身的预期，2019年虽然博彩投注额是下滑的，但是中场业务持续在增长，机构普遍预期澳门博彩受中场业务支撑已经见底。
我们再谈谈澳门博彩业本身，我过去提过很多次因为澳门的土地、赌牌、赌桌都是稀缺的，对中国13亿人口，随着中国人均收入和消费水平的进一步提升，还有整个东南亚市场，可以说澳门的容量是不能满足市场需求的。
投资人：为什么是180天的封闭期，180天的投资收益估算是多少？
张光宇：我们对短期投资收益是没有任何估算的，甚至我们可能在180天内只配置了部分仓位。那为什么是180天，我们想把这个时间设置的更长，我们也一直阐述投资理念，时间才是收益的保障。但从实际基金的操作来说，投资人可能遇到各种特殊情况，我们并不希望在规则上给投资人带来不便，所以规定了一个比较短的时间。
投资人：现在的价格金界和澳博哪个更具投资价值？
张光宇：金界今年将开始建设Naga3，最新的方案是非常漂亮和壮观的，可以媲美新加坡的金沙，我认为金界控股还是有非常不错的投资价值。但是考虑到政治和经济的稳定性，我们一直希望能够在澳门和柬埔寨平衡配置资产，所以我们在合适的价格卖出部分金界控股，买入澳博控股。
另外一点，就是澳博控股经历了过去一系列的管理问题及战略错误，接下来澳博在上葡京开业后会有一个明显的转变，营业面积以及房间数也大幅改善现状。结合我刚刚讲的澳门是满足不了未来市场需求的，所以澳博控股新赌场的生意是不用担心的。
那哪个更具投资价值？我们认为澳博可能更具价格优势，我们预计澳博控股在上葡京完全开业后可以贡献50亿以上的净利润。这和金界控股的估值差距并没有那么大，我们是两个标的同时持有。
投资人：对大幅回撤的股票，公司如何控制风险？对突发事件如疫情,如何控制仓位，周黑鸭如何看？
张光宇：我们在寻找足够优秀及能持续创造高收益的投资标的。过去我举过一个例子，就是假设我们花100万去买一个门面房，每年有10万以上的租金，然后现在可能因为疫情的缘故，需要降价才能卖。我想问大家，你会担心吗？显然是不会担心的。所以我们的控制风险不是在股价回撤，而在于公司的选择和买入价格上。
那么突发事件如何控制仓位，疫情确实是一个黑天鹅事件。就过去很多所谓的黑天鹅事件，我认为并不能完全算得上，很多事情是早晚会发生的。就算这样的黑天鹅事件，我们也不会改变任何的投资策略，因为我们在买入的时候就考虑到这家公司能不能在极端情况下活下来，我们显然认为周黑鸭是没有任何问题的。
再来说说周黑鸭，周黑鸭在去年底做了一个非常重要的转变，就是放开特许加盟。对管理层进行了较大的调整，请来了消费行业和特许经营连锁行业非常优秀的团队，目前周黑鸭的加盟申请非常多，公司在其中进行严格的筛选，优中选优。我们相信周黑鸭通过特许加盟的模式还有很大的增长空间。
投资人：公司比较看好未来互联网行业，会考虑投资半导体和5G产业链的公司吗？
张光宇：首先我们要考虑这家公司在不在我们的能力圈范围内，对这类公司我们目前还很难有具体的判断。我们怀疑很多产业链的公司收益是难持续的，一个方面是因为技术的不断的迭代和更新，另外一点就是不断有更优秀的公司加入竞争，使产品价格下跌。我们很难判断出这类公司的长期现金流回报，所以暂时没有计划。
投资人：在互联网行业你选择的都是行业龙头，而消费行业并不是龙头企业，可不可以用周黑鸭作为例子，讲述一下为什么不选择港股龙头海底捞或者维他奶？
张光宇：首先第一互联网行业非常特殊，互联网一般情况下是赢者通吃，所以在互联网企业我们会优先选择龙头。大家用了微信，其它聊天软件就很难普及，但是你见人们吃麦当劳，也吃肯德基，还很多人选择海底捞。我们对互联网公司的垄断要求是非常高的，因为互联网行业如果你不能够形成有效的护城河，很容易被攻破，而一旦被攻破，这家公司的价值就会被大打折扣。
维他奶和海底捞都是我们覆盖的范围，尤其维他奶已经跟踪了非常长的时间，但遗憾的是这家公司近几年一直在涨，我非常喜欢它的产品，我相信很多年轻人也喜欢。不买的最主要原因就在于回报率，海底捞也是同样的原因。对于一个餐饮企业给与这么高的估值我是难以想象的。一般我们不会对餐饮企业有任何的投资兴趣，它们的固定开支非常大，还需要不断的投入装修改造资金，一旦消费者不再喜爱就会严重亏损。但海底捞确实优秀，他突破传统餐饮企业的盈利模式，把服务作为第一竞争力，把所有利润的环节都牢牢控制在自己手里，成本就控制的非常低，同时打开了产品的其它销售渠道。在房租和装修上，他也获得业主非常多的支持。这也意味着，接下来海底捞只能通过扩张才能提高利润，但我相信继续扩张一定会降低单店的盈利效率，同时接下来也会面临更多竞争对手的竞争。
投资人：洪森作为疫情期间对中国访问的唯一外国领导人，这对未来经济是不是一定程度的利好？
张光宇：柬埔寨经济过去和未来都是非常依赖中国市场，中国也需要在中南半岛这样一个盟友。洪森的到来是非常鼓舞人心的，但确实不会有什么实质性改变，所以从这个角度来说，我们认为所谓的利好并不产生什么直接的改变，也不会改变柬埔寨原来的发展势头。
投资人：如果疫情延续的时间长了些，引起连锁反应，如破产失业，疫情后报复性消费或娱乐是否依然存在？
张光宇：首先看疫情能持续多久，按照目前我认为最严重的情况，也就是像非典到6、7月份就会结束，因为这个病毒害怕高温，当空气环境中温度在25度以上时病毒很难存活，这也是为什么SARS到了6、7月份自然而然就消失。持续到6月份，我相信绝大部分企业都会给消费者发放薪酬，但是这会把大家给憋坏，人们对消费的观念就会发生转变，一定会满足各种被抑制的消费需求。疫情本身我认为即使到六月份结束，接下来也不会有大家担心的这么恐怖，生产消费都会逐步恢复。
投资人：刚刚讲现在是比较好的投资时机，但是最近的股价并没有大幅下跌，你怎么看？
张光宇：最惨的股票下跌是在武汉封城的一月底，这是大家过分恐惧造成的。到了二月份很多公司的股价都有一定的上涨，那这时一个好的投资机会是否还存在呢？
第一，从最惨的角度来说，这些企业不一定是最惨的时候，疫情并没有结束，今年上半年很多企业会造成大幅利润下滑或者亏损，所以最惨的情况可能出现在半年报前后。第二，机会总是给有准备的人，这也是我们为什么要加快发行基金的原因，当一旦有机会的时候，我们就可以直接对外投资。第三，结合我刚刚分享的路演内容，我们认为即使没有疫情，也是非常具有投资价值的。综合这三点，我认为现在发行基金是比较合适的时机。
投资人：请教一下这场疫情对房地产行业的影响？
张光宇：我认为中国房地产行业在过去的表现已经透支，透支了大家的购买力以及消费需求。我认为已经到了至少是三五年来看的一个高点。这场疫情对房地产的影响我做一个预测，完全有可能会成为行业的拐点。疫情会让大家意识到其实房子不是最重要的，当大部分房子无法流通时他并没有这么大的价值。
投资人：周黑鸭的市场空间和利润空间大概有多大？
张光宇：我们做过这个预测，我们认为周黑鸭在放开加盟之后，市场容量至少能做到3000家以上的规模，这不是什么难事，现在绝味做到了一万多家。从利润角度来看，我们结合目前周黑鸭的湖北省外的单店营收利润，我们认为周黑鸭未来完全有可能做到10~12亿人民币的净利润，这是比较保守的，对扩张我们做了保守估计，另外我们选择了较低的运营数据。
投资人：新基金什么时候发行？
张光宇：在三月的第二周左右。以后我们的FOF基金会不断的进行募集工作。
投资人：北方人不吃周黑鸭，怎么看？
张光宇：首先任何一个消费品都很难满足所有人的需求。中国吃辣的人口占比接近一半，覆盖这部分人群就已经足够有空间。另外周黑鸭所在的卤制休闲食品的赛道非常好，周黑鸭已经尝试推出很多新品，包括龙虾以及不辣的产品，我相信完全可以覆盖更多人群。
投资人：您的“这场疫情会让人意识到，房子不是最重要的，拐点可能出现。”请接收我崇拜的目光和赞美！
张光宇：历史上很多事件的拐点，是由一个突发事件引发的，但是实际上不是突发事件决定的。中国过去两三年买房的抢购潮主要是因为投资属性决定的，大部分人首要目的不是居住，当人们明白房子不那么重要的时候，长期来看大部分房子也并没有这么好的投资回报时，观念就会自然转变，可以去看美国、日本的经历，我认为未来在中国也一定会出现。
投资人：首先恭喜美元基金取得的业绩！但美股涨幅很大，有没有考虑一下对冲机制？
张光宇：谢谢！我去年就和很多投资人说过，美股涨幅大就认为美股泡沫严重，这是没有必然逻辑关系的。美股整体确实不便宜，但美国很多优秀公司的估值和已经跌了很多年的A股是差不多的，甚至比A股质地好很多，价格还便宜。所以我不认为美股需要做空或者对冲。
第二个就是美国股市确实不便宜，也是因此我们对投资美股公司非常谨慎。但是当投资机会出现的时候，满足我们投资逻辑的时候，我们就会买入，例如我们去年投资的百度。市场涨幅大不代表没有投资机会，最典型的大家看2015年中国股市，可以说是严重泡沫，即使这么严重的泡沫最优秀的一批中国公司也是被低估的。经过熔断后这批公司到今天的涨幅是惊人的。
第三个就是回到我们的投资逻辑，在全球市场寻找满足条件的公司，而不是去判断美股或者A股整体是否低估。我可以说这类判断最多也就是50%的胜算，控制回撤也一样会控制收益。而且围炉认为回撤不是风险，重点还是买入正确的投资标的。
投资人：海天味业怎么看？
张光宇：海天味业在A股是一家非常典型且优秀的公司，酱油是生活必须品，海天也会受益于产品的提价，但是现在的价格对我们来说没有任何吸引力。对于调味品市场，我认为他并不能给予这么大的溢价，从我的角度，我不会吃饭时必须吃海天酱油烧的菜。
投资人：怎么看药明康德这家公司？
张光宇：我们对这家公司不够了解，对医药行业我们目前还没有进行有效的覆盖。医药确实是一个非常有前景的行业，我们也曾经尝试去投资一家在A股的上市公司，以及一家香港上市的医药公司，但是我们还是非常难对公司的长期业绩做出一个符合我们条件的判断。
投资人：海天最大的优势不是在产品，而是在于渠道。
张光宇：我认同这个观点，最典型的就是格力。格力空调真有董明珠说的那么好吗？显然国际上有很多出色的产品，但是为什么竞争不过格力？因为格力通过出色的管理形成了强势的销售渠道，当然它本身的产品也是非常不错，但是我认为它的核心竞争力是在销售渠道上。
投资人：如何看待港股的小米公司？
张光宇：我们可能不会去投资小米，其实我在前年与投资者交流时，分享过这个观点。我不认为小米在行业里有竞争优势，相对华为、苹果还有很大差距，这个行业也会有越来越多的竞争对手参与和小米的竞争。
前天雷军发行Mi 10的时候说大家对性价比有误解，说性价比是同样的性能，拥有更低的价格。我认为小米或者雷军，他不是慈善家，企业的首要目标是获取利润。从这个角度来说，大家可以看到苹果公司的产品卖得很贵，茅台也是最贵，行业里最好的产品大多都会定价比别人高，从这个角度来说，我认为性价比是给自身的产品不够好找了一个幌子，最优秀的产品应该是能够掌握定价权。也因此我认为小米以目前的竞争力，长期利润都不会太好。
投资人：阿里巴巴，港股通会有机会吗？
张光宇：这是显然的，只是时间问题。
投资人：如何看待新能源汽车板块？宁德时代怎么看？
张光宇：新能源汽车板块我和同事之间经常会聊，包括美国的特斯拉、中国的蔚来等等公司。我手机里下了几乎所有新能源汽车的APP，我在想我是不是也买一辆电动汽车去体验一下。但是目前来看，我认为包括特斯拉在内，新能源汽车产业的格局还没有完全形成，目前这个行业的投资标的都很难满足我们的选股标准。我甚至相信这里面还会经历比较大的洗牌，很多新能源汽车企业可能都活不过未来1至5年。
关于宁德时代，我认为和行业发展是密切相关的，目前我认为是很难进行估值的。另外电池这块之前有比亚迪，现在日本松下在这方面也开始发力，接下来也会竞争加剧，存在很多不确定性。
投资人：张总，新年好！ 海尔目前对香港海尔在进行私有化，一旦私有化成功对海尔智家股价有什么影响？
张光宇：这个事情我没有关注，包括海尔私有化事情和海尔智家的股价。但是海尔这家公司我比较早时有一些接触，我认为生意模式和管理来说都不够优秀。
投资人：如何看待比亚迪股份这家公司？
张光宇：比亚迪和我刚才讲的关于新能源汽车看法是一致的，现在很难满足我们的投资标准。
投资人：地产行业和物业公司有覆盖吗？以后会投资吗？
张光宇：地产和物业公司，我们一直有覆盖。我曾经去调研过一家在香港上市的物业公司，但是我没有发现大部分物业公司有独特之处，在市场拓展上也没有发现哪家物业公司有什么优势，现在更多是在管理自己开发的楼盘。当然我知道物业这个行业可作为的点很多，因为这个小区业主都是你的深度用户，完全可以展开更多服务来创造盈利。但目前来说我们认为物业公司护城河不够，我们也不清楚谁更有优势。
房地产公司，我们会在行业低迷的时候考虑投资稳健且近几年开发楼盘品质高的公司进行投资，目前不会投资。
投资人：光伏行业会投资吗？隆基股份的未来如何看？
张光宇：对隆基股份不了解，对光伏行业我还是有比较深入的接触，因为我丈人之前从事的就是光伏行业。2010年，在光伏行业最好的时候，去建了一家光伏玻璃厂。但是随后光伏行情非常的糟糕，那么就造成了整个行业的亏损，包括我们自身的经营都是非常的困难。我认为这个行业大部分公司都没有竞争壁垒，主要是靠市场供求关系影响，利润也是反反复复，很难持续创造非常高的回报。
投资人：如何看待哔哩哔哩这家公司呢？
张光宇：这家公司是我们同事之间聊得非常多的一家公司，确实这家公司在视频行业，是有可能做到遥遥领先的一家公司，虽然它现在从市值角度来说还不是最大的公司，但是我认为这家公司完全有可能做到最大，因为这家公司赢得了用户。
我们不会对这家公司进行投资，第一，我们很难按照我们的投资逻辑对这家公司进行估值。另外一点就是在视频这个行业一直存在着竞争，长期很难形成垄断优势，很难创造我们满意的现金流回报。
投资人：如何看待最近A股的半导体和计算机行业的疯涨？
张光宇：现在A股的这类公司，大部分公司只是炒作，它只是受益于一个短期的利好，或者短期的利润增长而获得资金面的追逐。但是大部分A股的半导体公司和计算机行业公司和国外上市公司差距非常大。
投资人：请教一下，疫情后会洗刷出什么新行业和行业趋势？
张光宇：大家可以看到03年的时候，淘宝的诞生。今天，我相信首先受益的行业还是互联网，这次疫情很多工作和课程都是通过在线模式，包括我们的这次直播，互联网的便利性就充分体现，这代表着先进生产力。当然我认为即使没有疫情此类应用也会普及，只是因为疫情提速。至于其它新行业，我目前还没有太多的思考。
投资人：如何看待牧原股份？现在的估值贵不贵？
张光宇：牧原股份受益于猪周期，包括产能的扩张，他现在是处于非常好的一个时期，估值不便宜。我们要找具有永续经营能力的企业，也就是这个盈利是能够持续的，而我认为这种传统的农牧业企业很难具备长期的竞争优势，他受周期的影响非常大。
投资人：如何看待消费电子板块，欧菲光估值？
张光宇：我们对欧菲光不是太了解，欧菲光不算严格意义上的消费电子公司，应该算电子制造业，它只是给消费电子公司提供配套，会有很大市场应用前景，但是欧菲光有怎样的优势我们不了解。
投资人：旅游板块低点预计何时，比如中青旅何时何价较安全？
张光宇：我们和很多行业人士聊过这个问题，包括澳门客户经理，大家认为如果在2月底能够疫情结束，那么整体的恢复大概在推迟一个月到两个月的时间，也就是在四月。关于中青旅，我们现在还没有覆盖这家公司，以前我看过中国国旅，包括几家在A股上市的旅游公司，我们认为它的价格都不够好。这类公司和在美国的携程还有很大差距，如果让我选择，我会选择携程。
投资人：宋城演艺这家公司，如何看？
张光宇：我认为宋城演艺的商业模式是比较好的，它通过一次性的创作或者投入可以长期重复产生利润，再加上中国的旅游还有很大增长空间。但从估值的角度宋城演艺还很难满足我们的投资标准，另外一点我们也会跨行业比较，例如和茅台比较谁会更好。
投资人：过完年，除了第一个交易日跌的很厉害，然后每天上证指数都是上涨的，是不是可以理解为疫情影响结束了呢？
张光宇：首先我是非常乐观的，我认为这个事情一定会过去，而且可能没有大家想象的那么严重。只是说因为武汉在过去处理不得当，造成的快速大规模的传播，然后武汉的医疗条件又跟不上，才造成死亡比例非常高。
股票上涨是有很多偶然因素决定，现在很难去评判，但疫情影响肯定没有过去。
投资人：中国国旅和上海机场怎么看？
张光宇：对中国国旅的了解不多，我知道金界的免税商店和接下来上葡京的免税店都是由中国国旅运营。公司会受益于中国旅游业的发展，但是目前还没有看到明显优势。
上海机场是一家具有垄断优势的企业。中国航空的人均飞行次数还非常低，上海机场包括中国其它机场还有很大的人流量增长空间。但我认为他的估值并没有太大的吸引力，相当于以3%的租售比买了一个非常好地段的门面房。
投资人：张总认为美团怎么样？
张光宇：美团这家公司发展确实超过了我的想象，他在外卖以及线上点评行业具有了显现的优势。大家可以从他的收费就可以看出来，非独家平台外卖配送的抽成比例超过了20%，但平台依旧是商家和客户的首选。我认为美团是值得去深入研究的一家公司。
投资人：如何看待安踏和李宁？
张光宇：安踏和李宁这种传统的服装行业，我们认为它很难形成竞争壁垒。
投资人：怎么看五粮液？
张光宇：我们认为很多的白酒企业包括洋河，目前主要受益于行业的景气。如果让我选择投资标的的话我首先会选择茅台，我们假设茅台降价，五粮液还能卖这个价吗？那显然卖不到。因为茅台买不到，而且价格要达到两三千块，很多消费者就会去选择五粮液。所以投资应该集中到胜算最高或最有优势的地方。
投资人：新东方在线潜力如何？
张光宇：这段时间在线教育，包括我们现在用的直播的发展是非常迅速的，我认为这个行业还有爆发的潜力。新东方在线我们目前还没有覆盖。
投资人：对青岛啤酒怎么看？
张光宇：啤酒这个行业，我认为是一个好行业。但是目前来看，这个行业竞争非常激烈，国内企业有华润雪花，国外企业有百威英博，包括啤酒的价格和品牌扩张都非常的激进。这个行业随着竞争格局的稳定，利润就会大幅增长。因为啤酒的消费量非常大，每一瓶啤酒如果仅仅是几毛钱的提价，利润就会大幅增长。所以啤酒行业我认为需要熬，熬到整个市场的格局稳定，寡头就会产生非常好的利润。
青岛啤酒目前面临强有力的竞争，发展不是太顺利，和百威英博以及华润雪花的竞争目前处于一个比较劣势的状态。但是如果整个行业整合完成，拥有品牌优势的青岛啤酒依旧会受益，当然也可能随着复星进入后，公司发展有转机，重新焕发新的活力。
投资人：立讯精密怎么样？
张光宇：立讯精密这家公司我们没有覆盖。大家问了很多标的，我刚刚一直在讲我们投资的逻辑，大家回头可以细细的去品，其中重要一条：我们认为这个行业、这家公司是否拥有持续的盈利能力。因为很多科技公司并不具垄断优势，我们宁可错过这样的投资机会，也不希望在这点上犯什么错误。我们希望买一家公司，我们去投资了。以金界为例，我们花170亿去买，几年后发现我们投的170亿已经收回来了。然后随着时间推移每年还在创造利润，有一天看到最初的170亿投资就已经变成了340亿或者更多，当然过程中的股价涨跌就交给市场。
投资人：娱乐传媒怎么看，比如华录百纳和慈文传媒？
张光宇：我认为大部分影视公司，它的盈利模式波动会比较大，也是很难持续的行业。最接近我们投资标准的影视公司就是迪斯尼，因为他有大批忠实的粉丝，它的卡通人物和大部分内容可以不断重复的创造利润，而不用支付影视明星过高的片酬。所以从这个角度来说，一般的影视传媒公司都不是我们的投资标的。
投资人：对包装行业怎么看，特别是瓦楞纸包装这块。
张光宇：我们研究过纷美包装这家公司，我们对这家公司非常感兴趣，一旦设备建成就可以源源不断的获取包装纸的收入。但是这个行业的竞争也是非常激烈，主要因为利乐包装的垄断优势过于明显，让企业很难大批更换他们的设备，所以纷美包装发展在国内遇到了一些瓶颈。他现在在德国建厂投产，也是希望能够在利乐的本土欧洲找到突破口，我认为整体还是需要时间，存在一定的不确定性。
关于瓦楞纸比较有名的是理文造纸，这个行业受益于电商和物流业的快速发展，但是这个行业的利润主要受产能的影响，很有可能会过剩。所以这个行业公司不是理想的标的。
投资人:澳门6间博彩公司，银河和澳博怎么看？
张光宇：关于澳博我已经讲过了，再补充一下，澳博老赌场的地理位置，虽然在高端博彩竞争过程中处于一个劣势地位，但是目前我们发现澳博是相对其他五家公司第一个利润达到稳定的。因为它在本岛的地理位置吸引了很多中低端以及游客的投注，这样的需求甚至还在增长。未来如果中国人按照美国人去拉斯维加斯的频率，澳门是完全容纳不下的。
银河在几家中资为主的博彩公司里，过去发展最快，用杠杆资金抓住了澳门发展最快的黄金时间，整个集团的房间数和营业面积达到了澳门最高的这样一个水平。从稳定性来说我们可能会更喜欢类似规模的金沙中国。
投资人：锂电池回收行业怎么看？
张光宇：这个行业我们没有关注。
投资人：怎么看待苹果？
张光宇：苹果确实是一家非常伟大的公司，它引领了整个移动设备终端的潮流。苹果在乔布斯去世后的一段时间，大部分人认为苹果没有了创新能力，估值上大家把他当成一家手机制造商，苹果最低的市盈率在10倍左右，我也买过。
苹果其实是一家非常优秀的科技公司，他的创新和构建的整个体系，不是小米或者其它公司能够媲美的，不是仅仅把手机硬件做到一样配置就可以赶上的。另外苹果也是一家非常优秀的消费类公司，苹果的设备不停的引领消费需求，不断让消费者纷至沓来。一旦用了苹果，很难离开。我有两只手机，一只华为一只苹果，有一段时间我想把苹果不用了，但是你会发现很多应用、投入和使用习惯会让你感觉非常的不便，你会想立马用回苹果。
综上所述，我认为苹果是一家真正具有优势的公司。苹果是符合我们投资逻辑以及能够看得懂的公司，但是遗憾我们基金并没有投资他。随着我们把投资会集中到好生意和好公司上去，希望不要再错过这样的投资机会。
投资人：如何看待美年健康？
张光宇：我尝试过几次体检，包括南通附院的体检以及瑞慈医疗，瑞慈是我们南通在香港的上市公司，我发现其实基本上体检都差不多，没有什么特别的地方，我可能下一次哪里有优惠我就选择去哪里。从这个角度来说，刚才讲的很多行业，很多人因为这个行业会快速增长就去投资。我们的逻辑跟这个会有区别，我们首先认为公司在这个行业有护城河有优势，它能够创造长期稳定的现金流为前提下，如果我们还能看到这个行业的发展，我们才会去投。我们不会反过来，因为行业会爆发，所以我们去投资这个行业的公司，我认为到最后整体的投资回报不会太高。
投资人：如何看迈瑞医疗？
张光宇：回到刚才的医疗行业，目前整个行业还不在我们的覆盖范围。大部分的医疗公司跟科技公司有一点点的像，发展很快，也会有不断的新竞争加入！从这个角度来说，真正具有优势的公司，能够引领行业发展的公司主要在美国上市，目前我们对这个行业还没有足够多的了解。
投资人：怎么看好未来的竞争优势？
张光宇：我认为核心竞争力在教材和教学质量。
投资人：有没有了解过香精行业？
张光宇：我们在15、16年，我们投资过一家相关的公司，这家公司叫华宝国际，我们在这家公司产生了盈利。但是我们发现从这家公司管理层的诚信角度来说是非常不可靠的，我们未来不会和这样的公司去打交道，因为你不知道什么时候会吃亏。关于香精行业，我们认为抽烟的时候或者吃东西的时候，你不会问香精是哪家公司产的，所以大部分香精公司都不会有什么定价权。那华宝国际为什么在烟草行业上面能够处于领先的地位？那是因为中国传统销售模式，让他最早的进入了这个体系，除此之外我们认为没有太多竞争力。
张光宇：最后非常感谢大家的观看和收听。接下来有兴趣的投资人我们再单独进行交流。希望接下来的疫情能够尽早结束，大家尽早的恢复到正常的日常生活当中，谢谢！
